ریسک بتا: شواهدی از تئوری چشم انداز
مطابق با تئوری چشم انداز، سرمایه گذاران رفتار متفاوتی در منطقه سود و زیان دارند و در نتیجه رفتار
معاملاتی آن ها در زمان های صعودی و نزولی بازار متفاوت است. در این مطالعه با استفاده از مدل رگرسیون
1393- چارکی (در چارک های مختلف) و مدل رگرسیون خطی، بتای 180 شرکت در دوره زمانی 1392
برآورد شد. نتایج نشان می دهد ریسک کل (انحراف معیار) سهام در چارک های بالاتر افزایش می یابد، و
بتای سهام در چارک های مختلف تغییر می کند و با حرکت از چارک 0,25 به چارک 0,75 ، ریسک
سیستماتیک (بتا) به طور معناداری افزایش می یابد.همچنین، مدل های خطی و مدل های چارکی نشان
می دهد واریانس غیرمنتظره لااقل به میزان واریانس مورد انتظار، می تواند بازده مازاد را توضیح دهد. نتایج
این تحقیق را می توان با بینش مالی کلاسیک و مالی رفتاری تفسیر کرد. در حوزه مالی کلاسیک، رابطه
مستقیم بین ریسک و بازده در چارک های بالاتر سازگار با رشد بلندمدت اقتصاد است، علاوه بر این، رابطه
معکوس در چارک های پایین تر، به معنای ایجاد عدم اطمینان بیشتر و در نتیجه کاهش بازدهی است. در
حوزه مالی رفتاری، رفتار وابسته به الگوی ضرایب شیب، با پیش بینی تئوری چشم انداز از رفتار
سرمایه گذاران پیرامون نقطه مرجع (چارک میانه) سازگار است.
کلیدواژه‌ها
- تئوری چشم انداز
- رگرسیون چارکی
- واریانس مورد انتظار
- واریانس غیرمنتظره
- نقطه مرجع
20.1001.1.28210166.1394.12.45.1.6
عنوان مقاله [English]
Risk of beta: Evidence from Prospect Theory
نویسندگان [English]
- Ali Saghafi 1
- Roohollah Farhadi 2
- Mohammad Taghi Taghavi Fard 3
1 Professor, Allameh Tabataba’i University,
2 PhD Student, Allameh Tabataba’i University
3 Associate Professor, Allameh Tabataba’i University
چکیده [English]
According to Prospect Theory, Investors have different behaviors in the
profit and loss situations and indeed their trading behavior is different in bull
and bear markets. This study uses quantile regression model (in different
quartiles) and OLS model to estimate beta of 180 firms. Results showed that
first, equity total risk (standard deviation) increase in Upper quartile and
second, stocks beta changes in different quartiles and by moving from
quartile 0.25 to quartile 0.75, systematic risk (beta) increases significantly.
Linear regression model and Quantile regression model show also that
unexpected variance can explain excess return at least similar to expected
variance. The results can also be interpreted with both Insight of standard
finance and insight of behavioral finance. In standard finance area, riskreturn
positive relation that exists in upper quintiles is consistent with long
run growth of economy. Moreover, negative relation between return and risk
in lower quintiles imply more uncertainty and as a result causing stock
returns to fall. In behavioral finance area, regime-dependent behavior of
slope coefficients is consistent with prediction of Prospect theory of
investor’s behaviors around the reference point.
چشم انداز بازار سرمایه در سال ۱۴۰۰
رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار در پایان به چشم انداز بازار سرمایه در سال ۱۴۰۰ اشاره کرد و افزود: چشم انداز بازار سرمایه در بلند مدت همیشه مثبت بوده است و آمارهای جدید هم نشانگر آن است که اقتصاد کشور از رکود خارج شده و سوددهی و بازدهی شرکت‌ها افزایش یافته است
به گزارش اقتصادنیوز به نقل از بازار سرمایه، محمدعلی دهقان دهنوی، با بیان اینکه متغیرهای کلان اقتصادی در سال ۹۹ بر همه بازارهای دارایی تأثیرگذار بودند، گفت: برخی از اشکالات ساختاری، مانند قیمت گذاری‌ها باعث انحراف منابع ا ز شرکت‌های تولیدی به سایر فضاها می‌شود. همچنین برخی سیاست گذاری‌های نادرست یا برخی اظهارنظرهایی که حساسیت‌های بازار چشم انداز سرمایه گذاری سرمایه در آن دیده نشده بود، یا اظهار نظرهای سیاسی، موجب نوسانات شدیدی در بازار سرمایه شد.
تازه‌ترین خبرها و تحلیل‌های اقتصادی را در اینستاگرام اقتصادنیوز هم مشاهده کنید
وی دسته سوم را عوامل درونی بازار سرمایه عنوان کرد و ادامه داد: شفافیت‌های اطلاعاتی و برخی از تخلفات، در این گروه قرار می‌گیرند.
رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار با تاکید بر اینکه برای ثبات بازار سرمایه و کاهش نوسان‌ها باید اقتصاد کلان از ثبات بیشتری برخوردار باشد، افزود: همچنین انتظار می‌رود سیاست گذاری‌ها در منطق بازار سرمایه انجام شود و فضای داخلی بازار سرمایه هم فضایی آرام، شفاف و باثبات باشد.
دهقان دهنوی توضیح داد: در برخی از صنایع، قیمت‌های تنظیمی، به اندازه نیاز تأمین مواد اولیه هم نیست و با حذف این عوامل، شاهد تأثیر مثبتی بر فعالیت این شرکت‌ها در بازار سرمایه هستیم. همچنین اظهارنظرها باید در کانال‌های مربوطه طرح و بررسی شود تا به آرامش بازار سرمایه آسیبی وارد نشود.
این مقام مسئول با اشاره به اینکه بحث‌های تخصصی باید در فضای تخصصی طرح شود، اظهار کرد: بازار سرمایه به دلیل هوشمندی عملیات در بازار، باید از فضای سیاسی دور شود. زمانی که اتفاقی خارج از بازار سرمایه رخ می‌دهد، می‌تواند بیش واکنشی را در این بازار به همراه داشته باشد و این حساسیت باید در فضای عمومی دیده شود. از سوی دیگر تلاش می‌شود به سرمایه گذاران هم این پیام منتقل شود که نباید نسبت به اخبار، تصمیم عجولانه‌ای داشته باشند.
توسعه اقتصادی کشور، به دنبال توسعه بازار سرمایه است. از سوی دیگر، برخی دستگاه‌های اجرایی، شرکت‌هایی را وارد بازار سرمایه کرده اند و باید همان شفافیت و پاسخگویی بخش خصوصی، را داشته باشند، چراکه بازار سرمایه قواعد و قوانین خاص خود را دارد و هر فردی وارد بازار چشم انداز سرمایه گذاری می‌شود، باید این اصول را رعایت کند. امید می‌رود با اصلاح بخشی از این فرایند، اعتماد بخشی بیشتری را شاهد باشیم.
حقوقی‌ها مقابل حقیقی‌ها نیستند
رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار در ادامه با اشاره به نقش حقوقی‌ها و مسؤولیت حقیقی‌ها در تعادل بخشی به بازار تصریح کرد: قرار دادن حقوقی‌ها مقابل حقیقی‌ها اشتباه است. حقوقی‌ها در بسیاری از اوقات مسؤولیت پذیری خود را نسبت به بازار انجام داده اند، ولی عده‌ای هم به این مسؤولیت قانونی عمل نکردند که سازمان بورس از ابزارهای قانونی برای برخورد با آن‌ها استفاده می‌کند. همچنین در میان حقیقی‌ها هم افرادی وجود دارند که منابع قابل توجهی در اختیار دارند، اما با عملکرد خود موجب ضربه به بازار و زیان دیگر سهامداران شده اند.
رصد بازار سرمایه از دیده بان بازار
دهقان دهنوی تأکید کرد: فرآیند چشم انداز سرمایه گذاری رسیدگی و برخورد با تخلفات بازار سرمایه، به طور مستمر در حال انجام است. در همین راستا، بخشی را با عنوان «اداره دیده بان بازار» در سازمان بورس ایجاد کرده ایم که اطلاعات و اخبار و گزارش‌های مردمی را درخصوص تخلفات احتمالی در بازار سرمایه دریافت می‌کند و اتفاقاً بیشترین تخلفات هم از همین ناحیه کشف و شناسایی می‌شود.
تجهیز منابع ۶۷۰ هزار میلیارد تومانی از طریق بازار سرمایه
سخنگوی شورای‌عالی بورس همچنین با اشاره به ارتقای جایگاه بازار سرمایه در تأمین مالی بنگاه‌ها گفت: سال گذشته، حجم تجهیز منابع در بازار سرمایه به ۶۷۰ هزار میلیارد تومان رسید و این رقم تقریباً حدود چشم انداز سرمایه گذاری نیمی از تجهیز منابعی را که بانک‌ها انجام می‌دهند، تشکیل داده است. به این ترتیب، دیگر نمی‌توان گفت اقتصاد کشور همچنان بانک محور است و بازار سرمایه با جایگاهی که پیدا کرده، نقش اصلی خود را در اقتصاد کشور بیش از گذشته ایفا می‌کند.
اقتصاد از رکود خارج شده است
رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار در پایان به چشم انداز بازار سرمایه در سال ۱۴۰۰ اشاره کرد و افزود: چشم انداز بازار سرمایه در بلند مدت همیشه مثبت بوده است و آمارهای جدید هم نشانگر آن است که اقتصاد کشور از رکود خارج شده و سوددهی و بازدهی شرکت‌ها افزایش یافته است؛ لذا فضای کلی مثبت است و سهامداران می‌توانند با ارزیابی و تحلیل صحیح و مدیریت ریسک، سود خوبی در این بازار تحصیل کنند.
چشم انداز سرمایه گذاری
You are using an outdated browser. Please upgrade your browser to improve your experience.
بیانیه چشم انداز
ما برآنیم تا با نوآوری در ارائه خدمات، استانداردهای حرفه‌ای در صنعت مالی را توسعه دهیم و بدین ترتیب به انتخاب نخست مشتریان در بازار سرمایه بدل شویم. به عنوان یک سازمان یادگیرنده تلاش می‌کنیم تا با محوریت توجه به نیازهای مشتریان و انطباق با تغییرات محیط کسب و کار، بگونه‌ای عمل نماییم که سایر شرکت‌ها عملکرد خود را در مقایسه با ما مورد سنجش قرار دهند
ما در رویای خود دیدگاهی بلندمدت داریم، پایبند به اصول اخلاق حرفه‌ای و ارزش‌های شرکت هستیم و بر این اساس می‌کوشیم تا کیفیت و تمایز در ارائه خدمات را فدای سودآوری مقطعی نکنیم. ما با تکیه بر تجربه، خلاقیت و دانش کارکنان خود، یکپارچگی و کار تیمی به مزیت رقابتی پایدار دست خواهیم یافت،
از فرصت‌های پیش رو بهره می‌گیریم. فرهنگ‌سازی و آموزش دانش مالی و سرمایه‌گذاری به مشتریان، در عین شفافیت و عدم مداخله سیستماتیک در بازار جهت دستیابی به سود را مد نظر داریم. اینگونه است که سهامداران، سهام ما را به عنوان بهترین منبع سرمایه‌گذاری بلندمدت قلمداد می‌کنند.
پشتیبانی آنلاین کارگزاری بانک مسکن
درباره ما
کارگزاری بانک مسکن در سال ۷۱ فعالیت خود را در بازار سرمایه کشور آغاز کرد و طی تمام این سال‌ها تلاش داشته با ارائه خدمات صادقانه، رضایت مشتریان خود را کسب کند.
کارگزاری بانک مسکن با سرمایه 200 میلیارد ریال ، ۲۱ شعبه در سراسر کشور دارد، تا خدمات مالی به صورت حرفه‌ای و اصولی در اختیار تمام ایرانیان قرار گیرد.
دسترسی سریع
تماس با ما
(تهران) خیابان آفریقا خیابان کاج آبادی پلاک 86
02175241000
02175439000
فکس : 02122014452
[email protected]
چشم انداز و ماموریت
تمرکز بر روی زنجیره ارزش در صنایع شیمیایی و پتروشیمی، نظارت بر صنایع با زمینه‌های مختلف فعالیت، توجه و تمرکز بر روی مزایای استراتژیکی و رقابتی موجود و استفاده حداکثری از منابع داخلی کشور که مطابق با سیاست‌های اقتصاد مقاومتی در ایران می‌باشد؛ از اصول استراتژیک شرکت تپشا است.
شرکت تپشا به عنوان یکی از بهترین شرکت‌های مشاوره ای در زمینه صنایع معدنی، شیمیایی و پتروشیمیایی از متخصصان حرفه‌ای تشکیل شده است که خدمات خود را بر اساس آخرین اصول علمی و به منظور ترغیب سرمایه گذاران به بهبود بهره وری و افزایش سود خالص ارائه می‌دهند.
خدمات مرتبط با هر پروژه به صورت حرفه‌ای، معتبر و با بهترین کیفیت که در سطح ملی و بینالمللی مورد قبول است؛ انجام می‌گردد.
مدیریت شرکت تپشا در حالی که تعهد خود را به سیاست‌های زیر اعلام می‌دارد؛ خواستار مشارکت همه کارکنان، پیمانکاران و سایر ذینفعان برای تحقق بخشیدن به آن‌هاست و تاکید دارد:
- تمام قوانین و مقررات ملی مربوط به فعالیت‌های شرکت به صورت دقیق اجرا می‌شود و عملکرد سازمان‌های موفق به عنوان الگو در پیشبرد اهداف در نظر گرفته می‌شود.
- منابع انسانی به عنوان اصلی‌ترین سرمایه شرکت به شمار می‌آیند و حفاظت از این سرمایه از اولویت‌های ضروری شرکت است.
- با رعایت شرایط مندرج در قراردادها بر افزایش رضایت مشتریان تمرکز می‌شود.
- ارتباطات موثر با سایر شرکت‌های داخلی و خارجی به منظور تبادل تجربه برای بهبود کیفیت خدمات به کارفرمایان برقرار می‌شود.
- افزایش دانش و توانایی‌های تخصصی کارکنان در تمام زمینه‌های فعالیت شرکت از طریق آموزش مناسب انجام شده و به طور مداوم خدمات خود را بهبود می‌بخشیم.
- شرکت در قبال پیشرفت و توسعه کشور، حفظ محیط زیست، پیشرفت صنعتی، کیفیت تولید و منابع انسانی احساس مسئولیت می‌کند.
خط مشی سیستم مدیریت کیفیت
شرکت توسعه پارک های شیمیایی ایرانیان به شماره ثبت 68517 از ابتدای سال 1396 به طور رسمی فعالیت خود را در راستای طراحی پارک‌های شیمیایی به عنوان یک الگوی نوین اقتصادی و صنعتی آغاز نمود. این شرکت با بهره گیری از توان فنی کارکنان و شبکه ی مشاوران خود با تکیه بر ارزش هایی نظیر:
- خوش پیمانی و صداقت
- تلاش مستمر جهت بالابردن کیفیت
- اهمیت و اولویت معامله برد-برد و آگاهی بخشی به کارفرما در جهت منافع ایشان (حتی در صورت ضرر به سازمان)
- نوآوری در حیطه سرمایه گذاری در صنایع شیمیایی با تکیه بر پتانسیل های بالقوه کشور
تلاش و همت خود را برای پیشبرد اهداف تعیین شده به کار گرفت و اکنون با درک شرایط نوین بین المللی در عرصه مدیریت کیفیت و آگاهی از لزوم حرکت در جهت افزایش کیفیت ارائه خدمات، ارتقاء سطح رضایتمندی مشتریان و سایر ذینفعان و بهبود مداوم فرآیندهای سازمان، سیستم مدیریت کیفیت را بر اساس استاندارد ISO 9001:2015 مستقر و جهت دستیابی به اهداف موردنظر، سیاست های زیر را تعیین نموده است:
- جریان سازی و تولید ادبیات و محتوا در زمینه پارک سازی در سطح ملی و شناخته شدن به عنوان برند پارک سازی
- تلاش در جهت افزایش میزان رضایتمندی ذی نفعان
- توسعه زیرساخت ها به منظور توسعه حیطه فعالیت شرکت
- بهره گیری از جوانان نخبه و ارتقاء سطح دانش و آگاهی و قابلیت های آنان از طریق آموزش مستمر
- تمرکز بر بازار هدف و یا توسعه آن و افزایش منابع درآمدی
اینجانب ضمن ابراز تعهد و پایبندی به بهبود مستمر سیستم مدیریت کیفیت و تعهد به برآورده سازی الزامات قابل کاربرد، این خط مشی را تحت نظارت مستمر داشته و به طور سالانه آنرا بازنگری می نمایم، ضمن آنکه کلیه کارکنان نیز موارد فوق را درک کرده و خود را موظف به حرکت در راستای آن می دانند.
مدیرعامل و عضو هیئت مدیره
شرکت توسعه پارک‌های شیمیایی ایرانیان (تپشا) با هدف مطالعاتی در رابطه با روش‌های طراحی و اجرای پارک‌های صنعتی و شیمیایی از قبیل پارک نمک و پارک گوگرد تاسیس گردیده است. گروه تپشا معتقد است که فرصت بسیار مناسبی در کشور جمهوری اسلامی ایران برای گسترش سرمایه‌گذاری در زمینه توسعه زنجیره ارزش و تکمیل صنایع پایین دستی در کشور وجود دارد که منجر به توسعه پارک‌های یکپارچه صنعتی و شیمیایی در ایران خواهد شد. طراحی و توسعه‌ی پارک‌های شیمیایی با هدف تولید محصولات با ارزش افزوده بالاتر، جلوگیری از خام فروشی، توسعه‌ی صنایع پایین دستی و میان دستی و سایر مزایایی رقابتی دیگر انجام می‌گیرد. در این مسیر علاوه بر گام برداشتن در راستای قوانین مرجع و اسناد بالاسری جمهوری اسلامی ایران، به مزایای محوری و منافع استراتژیک نیز دست می‌یابیم.
چشم انداز سرمایه گذاری
معاونت بررسی‌های اقتصادی اتاق بازرگانی تهران، با انتشار گزارشی چشم‌انداز سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در اقتصاد جهان را بررسی کرده‌است.
به گزارش فدراسیون فاوا، در این گزارش پیش‌بینی شده‌است که کل سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در اقتصاد جهان بین ۳۰ تا ۴۰ درصد در سال جاری چشم انداز سرمایه گذاری کاهش پیدا می‌کند و سال آینده نیز روند کاهشی خود را ادامه خواهد داد.
به نوشته تهیه کنندگان این گزارش، کشورهای در حال توسعه بیشترین آسیب را از کاهش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی می‌خورند.
معاونت بررسی‌های اقتصادی اتاق ایران در این گزارش تأکید کرده‌است: «اگرچه تاثیر همه‌گیری کووید-۱۹ بر سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، در همه جا شدید است، اما شدت آن درمناطق گوناگون، متفاوت است.»
در این گزارش می‌خوانیم: «انتظار می‌رود که اقتصادهای درحال توسعه، بیشترین کاهش در FDI را تجربه کنند، زیرا آن‌ها بیشتر به سرمایه‌گذاری درزنجیره ارزش جهانی و صنایع متمرکز و استخراجی (که به شدت ضربه خورده‌اند)، متکی هستند. علاوه بر این، اقتصادهای درحال توسعه قادر به اجرای اقدام‌ها پشتیبانی اقتصادی مانند اقتصادهای توسعه‌یافته نیستند.»
ارزیابی پیش‌بینی‌های کاهش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی
تهیه‌کنندگان این گزارش با عنوان «تحولات سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در آسیای در حال توسعه» آمار پیش‌بینی شده برای سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در مناطق مختلف جهان را به این شرح توضیح می‌دهند: «جریان ورودیFDI در آمریکای لاتین و کارائیب در سال ۲۰۲۰ به حدود نصف سال ۲۰۱۹، کاهش خواهد یافت. پیش‌بینی می‌شود در سال ۲۰۲۰ جریان‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به آفریقا ۲۵ تا ۴۰ درصد کاهش یابد.»
این گزارش در مورد اروپا و آمریکای شمالی می‌نویسد: «انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۰، جریان‌های ورودی سرمایه گذاری مستقیم خارجی به اروپا، ۳۰ تا ۴۵ درصد کاهش یابد، که این رقم به طور قابل توجهی بیشتر ازکشورهای آمریکای شمالی وسایر اقتصادهای توسعه‌یافته (با متوسط کاهش ۲۰ تا ۳۵ درصد) است.»
تمرکز این گزارش بر اقتصادهای در حال توسعه آسیایی است که بر اساس پیش‌بینی ها حدود ۳۰ تا ۴۵ درصد کاهش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی برای این مناطق پیش‌بینی می‌کند.
متن کامل گزارش معاونت بررسی‌های اقتصادی اتاق بازرگانی ایران به صورت پی‌دی‌اف در لینک زیر قابل دسترسی است.
دیدگاه شما